一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投(修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的(de)投(tóu)资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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