5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基(jī)金(jīn)等多家头部公募基金(jīn)密集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半导(dǎo)体指数QDII产品，布(bù)局全球半导体市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续(xù)下(xià)跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越(yuè)买，区(qū)间份额增幅最高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时间看，年内(nèi)超(chāo)半数半导(dǎo)体(tǐ)主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品份(fèn)额出现正(zhèng)增长，最高(gāo)份额(é)增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主要(yào)是基于对板块(kuài)中(zhōng)长期投资价(jià)值的(de)肯定。尽管半导体板块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)，但随(suí)着国产替代持(chí)续(xù)推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较(jiào)多投资机会(huì)。

　　越(yuè)跌越买，最(zuì)高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季度(dù)的(de)持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以(yǐ)来又开始持续下跌(diē)。以中证(zhèng)全指半导体(tǐ)指数(shù)表(biǎo)现为例，该指数在4月6日攀至(zhì)年(nián)内高位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导体与15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸半导体生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，尽管板(bǎn)块持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半(bàn)导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负(fù)，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内(nèi)份额(é)增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年内半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日(rì)，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下(xià)降外，其余(yú)产品份(fèn)额(é)均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF基(jī)金经理田(tián)光远分析，当(dāng)前半导体(tǐ)行业复(fù)苏不及预(yù)期(qī)主要原因，一是(shì)国产替代进(jìn)程(chéng)不及预期，国(guó)内半导(dǎo)体企(qǐ)业相比海(hǎi)外(wài)半(bàn)导体大(dà)厂起步较晚，在技术和人才等方面存(cún)在差距，在(zài)国产替代过(guò)程(chéng)中产品研发和客户导入进程可能不及(jí)预期；二是下游(yóu)需求不(bù)及(jí)预期(qī)，在边缘(yuán)政(zhèng)治和(hé)全(quán)球(qiú)经济疲软背景下，全(quán)球电子产品等终端需求可(kě)能不及预期(qī)，从而导致(zhì)对半(bàn)导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正处于下行(xíng)筑底的阶段，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为有望于今年看到拐点的出现”田光远表(biǎo)示，在(zài)本轮(lún)周期(qī)中，率先回暖的(de)种(zhǒng)类要(yào)看(kàn)芯片下游的(de)景气度，有创(chuàng)新属性和份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经(jīng)济体重要的构成(chéng)央国企对资产回报提出要求，民营(yíng)企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力提升也会更加依(yī)赖数字化(huà)，成本(běn)效率提升是数字化的长(zhǎng)期关键驱(qū)动力，另一方面(miàn)短周期维度数(shù)字经济(jì)有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略(lüè)投资部副总监(jiān)、九泰泰(tài)富(fù)灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度较大(dà)，行业估值处(chù)于底部位置；另一(yī)方(fāng)面市场预期(qī)基本面即将见底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主(zhǔ)题的(de)催化，所以(yǐ)从(cóng)年(nián)初到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的(de)股(gǔ)价其实是过度反应的(de)，所以随着4月中下(xià)旬(xún)半导体一季报披(pī)露(lù)，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的(de)表现，再加(jiā)上AI主题的降(jiàng)温(wēn)，综合因素(sù)引起(qǐ)行业近期(qī)的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸trong>长期看(kàn)好半导(dǎo)体投资价(jià)值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)也能(néng)看出投资者对板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示(shì)，长期(qī)看好半导(dǎo)体板块投资价(jià)值。

　　“我们(men)认(rèn)为当(dāng)前无(wú)需过度悲观(guān)。”嘉实基(jī)金(jīn)田(tián)光远表示(shì)，从基本面上(shàng)，人工智能(néng)给半导体(tǐ)带来了新的(de)需求增量(liàng)，从周期(qī)视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业绩的压(yā)力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代(dài)的中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波(bō)动较大，且(qiě)子板块和细分(fēn)线索较多，始终有估值合理甚至低估的机(jī)会出(chū)现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多优质的(de)公司处于历史估(gū)值分位低位区间，随着需(xū)求回(huí)暖或者(zhě)新产品的突破，会有形成很(hěn)好的(de)投(tóu)资机会。他(tā)进一步表示(shì)，人类历史(shǐ)经历了三次工(gōng)业革命，前(qián)两次(cì)都是以能源为对(duì)象(xiàng)进行创新，第(dì)三次是(shì)信息为对象进行(xíng)创(chuàng)新(xīn)，当(dāng)前阶段的人工智能(néng)从感知智能(néng)走向认知智(zhì)能(néng)后，将对人类(lèi)生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它(tā)是信息革命经历了(le)个人电脑(nǎo)、互联(lián)网革命和移动互联网(wǎng)革命(mìng)后(hòu)在(zài)万物智联层(céng)面(miàn)的(de)延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面(miàn)全面(miàn)影响(xiǎng)人类(lèi)社(shè)会。当前仍(réng)处于新(xīn)一轮产(chǎn)业(yè)革命爆发(fā)的早期的阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工(gōng)智能对云管(guǎn)端(duān)各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧变化(huà)最(zuì)为显著，很多环(huán)节发生了改变，产生了新的(de)投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用(yòng)的落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会产(chǎn)生新的投资机会。因此(cǐ)我们(men)长期(qī)看好半导(dǎo)体的(de)投资价值。”田光远建(jiàn)议投资者长期关注该板块(kuài)投资机会，他认为可以重点(diǎn)配置(zhì)的主线包括(kuò)以AI为(wèi)代表(biǎo)的(de)创(chuàng)新线、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为(wèi)代(dài)表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经(jīng)理刘(liú)慧影也表示(shì)，2023年(nián)全面看(kàn)好整(zhěng)个半导体板块，其(qí)中，从半导体(tǐ)国产化为主的(de)设(shè)备材料EDA板块，到下(xià)游需(xū)求为主(zhǔ)的芯片设计(jì)都会(huì)在今年都有非常好的机(jī)会。首(shǒu)先，基本面上，美(měi)国对中国的(de)极限制裁将加速中国芯片的国(guó)产替代，党(dǎng)的(de)二十大对于科技(jì)安全的强调为芯片的国产(chǎn)替代提供(gōng)了坚实的(de)理论基础。其(qí)次，芯片设计板块经过近(jìn)一年的(de)充(chōng)分调(diào)整(zhěng)，股价已经充分反映悲(bēi)观预期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯片设(shè)计(jì)板(bǎn)块有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)库(kù)存、动销数(shù)据和重点(diǎn)公司(sī)的边际变化(huà)，同时动态跟(gēn)踪(zōng)电子消费品的复苏情况，预(yù)判半(bàn)导(dǎo)体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训(xùn)练需要大量(liàng)算力(lì)，硬件(jiàn)基础设施成为发展基石，算力(lì)芯片等(děng)核心环节预(yù)期(qī)将(jiāng)会(huì)受益，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持(chí)续增长。此外(wài)，半导体设备公司的一季(jì)报(bào)业绩相对(duì)较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势仍在加速(sù)推进(jìn)，后续半导体设备、材料也(yě)是可以(yǐ)关(guān)注的方向。存储作(zuò)为半(bàn)导体中(zhōng)最大的(de)周期品(pǐn)种，也(yě)可能(néng)在年内迎来边际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要关注景气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管(guǎn)基本面改(gǎi)善的(de)趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程中股价有可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判断配(pèi)置价值，我(wǒ)们也会(huì)通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸