在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际(jì)，大(dà)型(xíng)基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做多(duō)和(hé)做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期(qī)性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水(s2000克是多少斤 2000克等于多少公斤huǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧(jù)，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基金等系统性资(zī)金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型最能说2000克是多少斤 2000克等于多少公斤明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出股市。<2000克是多少斤 2000克等于多少公斤/p>

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经(jīng)济(jì)学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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