编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能(néng)源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是(shì)在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具(jù)备(bèi)较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的(de)广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况是，如(rú)果431mm是多少厘米 431mm是多少米按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字头公司(sī)达到(dào)了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带431mm是多少厘米 431mm是多少米(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他431mm是多少厘米 431mm是多少米任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源基(jī)建为(wèi)例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的(de)估(gū)值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的(de)成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和(hé)受益于(yú)国(guó)民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司替(tì)代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持(chí)了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时(shí)间(jiān)最长的军工安(ān)全混(hùn)合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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