今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的(de)基金(jīn)。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资(zī)力(lì)度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓(cāng)哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音位(wèi)由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至(zhì)一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音)排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基(jī)金基金经(jīng)理史博在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大(dà)对政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具(jù)有数(shù)据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济(jì)的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出(chū)现。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的(de)红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的(de)调整，但是通过自下(xià)而上的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍(réng)将有机会(huì)选(xuǎn)出有(yǒu)较好成(chéng)长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股市(shì)场也即(jí)将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推动两地(dì)市(shì)场(chǎng)向(xiàng)上的(de)决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进一(yī)步(bù)凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提(tí)升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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