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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可(kě)能需(xū)要进(jìn)一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济(jì)数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个(gè)月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可(kě)以实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和地区(qū)的(de)境(jìng)外投资者经(jīng)由香港与内地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等方面互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率(lǜ)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务(wù)的(de)清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结(jié)算公(gōng)司的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公(gōng)司后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的(de)第十次加公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数(shù)据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价(jià)格(gé)在本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及(jí)机构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油自(zì)身基(jī)本(běn)面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料(liào)降(jiàng)至11个月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低(dī)水平，因产量持(chí)平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第(dì)三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼(ní)国内出(chū)口政策限(xiàn)制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措施(shī)优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去库(kù)的(de)主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明(míng)显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢(màn)了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过(guò)，随(suí)着美(měi)联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业(yè)的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使(shǐ)得(dé)油脂(zhī)整体的行情难(nán)以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定(dìng)的(de)，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然(rán)将起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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