随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也(yě)发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于(yú)一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了(le)科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技(jì)术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期(新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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