射频芯片领域面临变局，下游市(shì)场增速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转(zh心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗uǎn)型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正式在科(kē)创板(bǎn)上市。公司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到(dào)资本热捧。据公司(sī)上(shàng)市(shì)文(wén)件，慧智微(wēi)于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外部(bù)机构股东。截至(zhì)上(shàng)市前，大(dà)基金(jīn)二(èr)期、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的是，与慧智微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首(shǒu)日也(yě)走(zǒu)出了破发(fā)的行(xíng)情，该公司股价于去年下半年触底回升，但(dàn)截至(zhì)今日(rì)收(shōu)盘(pán)股价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背(心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗bèi)后，是射频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射(shè)频需求走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)到2028年射频前端市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频(pín)芯片巨(jù)头，近年(nián)来也在响(xiǎng)应(yīng)市场变化谋求射频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等(děng)多个知(zhī)名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模(mó)组的(de)研(yán)发、设计和销售，下游应用领域(yù)主要包(bāo)括(kuò)智(zhì)能(néng)手机(jī)以(yǐ)及物联(lián)网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原(yuán)因(yīn)，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续进行高(gāo)额研(yán)发投入；下游客户集中(zhōng)且(qiě)具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近(jìn)三年(nián)公(gōng)司(sī)的综合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗右的(de)毛(máo)利率水平(píng)，也不及和(hé)慧智微产品(pǐn)结构(gòu)更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利(lì)率为(wèi)30％上(shàng)下(xià)。

　　在(zài)自身造血能力(lì)不足，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧(huì)智微开启了对(duì)外融(róng)资(zī)之路(lù)。公(gōng)开信息(xī)显示(shì)，公司于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一(yī)年内(nèi)完成了三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况(kuàng)看，大基(jī)金二(èr)期(qī)在(zài)投(tóu)资慧智微的近两年(nián)时(shí)间(jiān)里(lǐ)，实(shí)现了(le)近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面(miàn)回报，而较大基金二期(qī)晚3个月进(jìn)入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增(zēng)至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变(biàn)局

　　慧智微招(zhāo)股书显示(shì)，公(gōng)司目前有超(chāo)过接近67％的收入来(lái)自于手机领域。当(dāng)前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击(jī)，而市场对智能(néng)手机未来(lái)增(zēng)速(sù)持续放(fàng)缓(huǎn)的预(yù)期，也让资本市(shì)场对包(bāo)括慧智(zhì)微(wēi)在内的(de)射频芯片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机(jī)市场的(de)下滑，射频前端市(shì)场规模与(yǔ)2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端(duān)的市场(chǎng)年复合(hé)增(zēng)长率约(yuē)为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品(pǐn)结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击(jī)入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘，唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域(yù)正(zhèng)呈现(xiàn)出一片红海的竞争(zhēng)格局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格(gé)，进一步压低了自身的(de)利润(rùn)空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表示，国(guó)产射频(pín)前端(duān)芯片(piàn)杀(shā)价(jià)已经(jīng)无底线，而预计未来每个(gè)射频细分(fēn)赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往(wǎng)后三(sān)年(nián)射频芯片厂商将(jiāng)面临(lín)更(gèng)大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所下(xià)降，截至(zhì)目前，今年(nián)共有9家射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)宣布(bù)完(wán)成融资(zī)，而在2021年上半年(nián)，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资(zī)机(jī)构(gòu)涵盖(gài)了中金(jīn)资(zī)本(běn)、红(hóng)杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深(shēn)创投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯(xīn)片(piàn)测设中心建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动资金。具体(tǐ)战略(lüè)规(guī)划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进(jìn)射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多(duō)工器的(de)产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品(pǐn)系列。

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