5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富(fù)国基金、南方基金等多家头部公募基金密(mì)集申报了跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)市场，引发业(yè)内广(guǎng)泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一(yī)季度的持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌。不(bù)过(guò)资金对主题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间(jiān)份额增幅最高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间看(kàn)，年内(nèi)超(chāo)半数半导体主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现(xiàn)正增长，最高份(fèn)额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认(rèn)为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主(zhǔ)要(yào)是基于对板块(kuài)中(zhōng)长期投资(zī)价值的肯(kěn)定。尽管半导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但随(suí)着国产替代(dài)持续推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下(xià)，板块(kuài)细分领域仍(réng)有较多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半(bàn)导(dǎo)体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的持续(xù)回(huí)调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌(diē)。以中证(zhèng)全(quán)指半(bàn)导体指数表现(xiàn)为例(lì)，该指数在4月(yuè)6日攀至年内高位后便开始不(bù)断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表(biǎo)现(xiàn)上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导(dǎo)体生产(chǎn)设备(bèi)板(bǎn)块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居(jū)前(qián)。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯(xīn)片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华国证(zhèng)半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余产品份(fèn)额均有大幅(fú)增长。其中，嘉实(shí)上证科(kē)创(chuàng)板芯片(piàn)ETF份(fèn)额(é)涨幅位列第(dì)一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体(tǐ)板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏(sū)不及(jí)预期主要(yào)原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期(qī)，国(guó)内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等(děng)方面存在差(chà)距(jù)，在国产替代过程中产(chǎn)品研发和客户导入进程可(kě)能不及(jí)预期(qī)；二是下游需求不及预期，在边缘政治(zhì)和全球经(jīng)济(jì)疲软背景(jǐng)下，全(quán)球电(diàn)子(zi)产品等终端需求可能(néng)不及(jí)预期，从而导致(zhì)对半导体产品需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下(xià)行筑(zhù)底的阶(jiē)段，但我们(men)认为有望于今(jīn)年看到(dào)拐(guǎi)点的(de)出(chū)现”田光(guāng)远表(biǎo)示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的(de)种类要看芯片下游的景气度，有创新属(shǔ)性和份额提升(shēng)属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国企对资产回报提(tí)出要求，民营企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本(běn)效率(lǜ)提升是数字化的长期关键驱(qū)动力，另一方(fāng)面短周(zhōu)期维度数字经(jīn没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思g)济有(yǒu)顺周期属性(xìng)，经济复苏会加大企业数(shù)字化(huà)投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总监、九(jiǔ)没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思泰(tài)泰富(fù)灵活配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾年初(chū)以来半导(dǎo)体板块上涨(zhǎng)的原因(yīn)，一方面是2022年板块调整幅度较(jiào)大(dà)，行业估值处于(yú)底(dǐ)部位(wèi)置；另一方(fāng)面市场(chǎng)预期基(jī)本面(miàn)即(jí)将(jiāng)见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出现了一定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的(de)股价其实(shí)是(shì)过(guò)度(dù)反(fǎn)应的，所以随着4月中下旬(xún)半导(dǎo)体一季报披露，整体呈现强预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的(de)降温，综合因素引起行业近期的持(chí)续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买也(yě)能看(kàn)出投(tóu)资者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内(nèi)人士也表示，长期看(kàn)好半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需(xū)过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基本(běn)面上，人工智能给(gěi)半导体带(dài)来了新的需求增(zēng)量，从(cóng)周期视角，预(yù)计未来1-2个(gè)季(jì)度虽然会有一(yī)定业(yè)绩的压力(lì)，但一方面(miàn)需(xū)求(qiú)会重新(xīn)复苏，另一方面中国半导体企(qǐ)业有国产替代的(de)中期(qī)逻辑(jí)支(zhī)撑；另外，估(gū)值(zhí)方(fāng)面，半导(dǎo)体板块估值波动(dòng)较大，且子板块和细分线索较多，始终(zhōng)有估值合理甚(shèn)至低估的(de)机会出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为(wèi)，当(dāng)前该板块很多优质的公司处于历史估值分位(wèi)低位区间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的突破(pò)，会有(yǒu)形成很好(hǎo)的(de)投(tóu)资机(jī)会。他(tā)进一步表示，人类历史经(jīng)历了(le)三次工业(yè)革(gé)命，前两(liǎng)次都是以(yǐ)能源为对象(xiàng)进行(xíng)创新(xīn)，第三次是信(xìn)息为(wèi)对象进(jìn)行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向认(rèn)知智能后，将(jiāng)对(duì)人类(lèi)生产力的提升(shēng)产生(shēng)巨大的(de)影响，也会(huì)开启新一轮的工业革命(mìng)，它(tā)是信息革命经(jīng)历了(le)个(gè)人电脑、互联网革命和移(yí)动互(hù)联网革(gé)命后在(zài)万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治、军(jūn)事等(děng)方(fāng)面全(quán)面影(yǐng)响人类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智(zhì)能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影(yǐng)响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很(hěn)多环节(jié)发生了改变，产生了新的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的(de)新硬件也(yě)会产生(shēng)新(xīn)的投资机会(huì)。因此我们长期看好半(bàn)导体的投资价值(zhí)。”田光(guāng)远(yuǎn)建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者长期关注该板块投(tóu)资机(jī)会，他认为可以重点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表的创(chuàng)新(xīn)线、周期见底后的复(fù)苏(sū)线、以及以半导体设(shè)备材料国产(chǎn)化(huà)为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金科技(jì)组基金经(jīng)理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半(bàn)导(dǎo)体国(guó)产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片(piàn)设计都会在(zài)今年(nián)都有非常好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国对(duì)中(zhōng)国(guó)的(de)极限制裁将加速中(zhōng)国芯片(piàn)的国产替代，党的二(èr)十大对于科技安全的(de)强调为芯片(piàn)的国产替代提供了(le)坚实(shí)的理论(lùn)基(jī)础(chǔ)。其次，芯片设计板块(kuài)经过近一年的(de)充分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当(dāng)前，我们(men)将持(chí)续跟(gēn)踪和调研半导体行业库存、动销(xiāo)数据和重点(diǎn)公(gōng)司的边(biān)际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费(fèi)品的(de)复苏情况，预判(pàn)半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望未来(lái)，AI的基(jī)础(chǔ)模型训(xùn)练需要大量(liàng)算力(lì)，硬件基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯片等核心(xīn)环节预期将会受益(yì)，后续有望驱动(dòng)半导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司的(de)一季报业绩相对(duì)较(jiào)强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势仍在加(jiā)速推进，后续半导体(tǐ)设备、材料也(yě)是可(kě)以关注的方向。存储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大(dà)的周(zhōu)期(qī)品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度(dù)修复速(sù)度(dù)和估值的匹(pǐ)配程(chéng)度，尽管基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但改善的过程中(zhōng)股(gǔ)价有可(kě)能(néng)波动较大(dà)，要结合基本(běn)面变化综合判断配置价值，我们也会通过(guò)适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道(dào)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思