随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景(j在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉ǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的(de)应激(jī)式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的(de)变(biàn)化调(diào)整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们(men)相信(xìn)这是一项会对目(mù)前的生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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