自2022年底以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层出不穷，基金经(jīng)理也(yě)随(suí)之调(diào)仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而(ér)公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基金经理们(men)近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理(lǐ)对后(hòu)市的基本看(kàn)法。多数(shù)明星基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一(yī)季度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了自(zì)己(jǐ)的投资风(fēng)格和(hé)思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持(chí)较高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二(èr)季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提(tí)的是，陈皓在一(yī)季报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板块的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技术(shù)革命(mìng)，但(dàn)直言客观上(shàng)当下(xià)的研(yán)究认知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择暂时“以静(jìng)制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投(tóu)资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关(guān)注的基金经理(lǐ)，他是国(guó)内首位千亿级主动权(quán)益基金(jīn)经理，手(shǒu)握(wò)巨资(zī)让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来(lái)看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在(zài)今年(nián)一(yī)季度仓位(wèi)基本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓位均处于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管理(lǐ)的四只基金中规(guī)模最大的一(yī)只(zhǐ)——易(yì)方达(dá)蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末(mò)的股票(piào)市值占基金净(jìng)值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过，易方达优(yōu)质企业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓(cāng)位，一季度(dù)末所管理(lǐ)的(de)4只基金(jīn)基本维(wéi)持(chí)和去年(nián)底的差不(bù)多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的是(shì)易方达(dá)亚洲(zhōu)精选，一(yī)季(jì)度末该基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了科技等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的配置，另外，在区域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方面，仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有(yǒu)定力，经(jīng)常(cháng)在季报中谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻(kè)保持一(yī)种克制(zhì)而理性(xìng)的心理状态(tài)，不需(xū)要大(dà)量的行动(dòng)，而是极大(dà)的耐心，坚(jiān)持投资原(yuán)则，等到(dào)机会时全力(lì)出(chū)击。他一直保持着(zhe)偏低换(huàn)手率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末持仓上看，前十大(dà)重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控股成(chéng)为(wèi)其第二、第(dì)三大重仓股，而(ér)在去年末，该基(jī)金前三大重仓(cāng)股依次(cì)是(shì)腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年11月以来(lái)港股市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯(xùn)控股和香港交易(yì)所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明(míng)生物退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年(nián)持有的(de)头号重仓股为贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达(dá)优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只基金的头号(hào)重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度(dù)末腾讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优质精选(xuǎn)的第一(yī)大重仓股(gǔ)，但相较去年底已经进行了减持，同样(yàng)减持(chí)的还有港交所，这只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)已经推(tuī)出了(le)前十大重仓股之列。而(ér)美(měi)团新进(jìn)其前十大重仓股之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金管(guǎn)理规模(mó)超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一季度(dù)末(mò)他所管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)基本和去年(nián)底持(chí)平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管(guǎn)理的(de)4只基金(jīn)合计总规(guī)模(mó)达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势(shì)企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚(yà)洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的(de)主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在(zài)季报中都会(huì)清晰写道自己的投资思(sī)路，这一次也(yě)不例外(wài)，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值投(tóu)资(zī)很吸(xī)引人的一(yī)点(diǎn)是，投资者可以用很(hěn)长一段时间来充分观察(chá)公司的(de)发展，等(děng)到它们(men)用事实证明(míng)自己的(de)成功(gōng)和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力(lì)之后，再(zài)买入也(yě)不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优(yōu)势(shì)之一在于可积累性。具(jù)体来说(shuō)，积(jī)累(lèi)体现(xiàn)在对基本(běn)面(miàn)分(fēn)析方法的理解和(hé)对具(jù)体行业(yè)和企(qǐ)业(yè)的洞察(chá)，所有这些都使投资(zī)者未来(lái)更(gèng)可能做出对(duì)具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报(bào)作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累性(xìng)就是这一目标的(de)最重(zhòng)要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球(qiú)产业升级的经(jīng)验(yàn)，持续做(zuò)深(shēn)入的研究积(jī)累，争(zhēng)取(qǔ)构建一(yī)个全面(miàn)而(ér)尽(jǐn)量准(zhǔn)确(què)的坐标(biāo)系(xì)，希望能正确评估(gū)企业的竞争(zhēng)力并跨行业(yè)选(xuǎn)出(chū)好的公司。识(shí)别出(chū)好公司(sī)是(shì)如此重要，因为好公(gōng)司不(bù)是好(hǎo)股票的唯一情(qíng)形就是估(gū)值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期可观(guān)的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定(dìng)期(qī)报(bào)告(gào)并对财务数据(jù)进行系统整(zhěng)理和分析(xī)，是(shì)理(lǐ)解企业基本面的核心手段(duàn)之一。在(zài)定期报(bào)告中，企(qǐ)业(yè)的所有经营活动都会反映在财务(wù)数(shù)据中，定量的数(shù)据可以用来检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企业形成(chéng)的定性感知。如果能对(duì)一家公司过去和当前(qián)的财务状况了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切。如果你对(duì)一家公司(s宝马和特斯拉哪个档次高ī)感兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就(jiù)会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年(nián)报(bào)中的附注，你就会超过华尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功的公司(sī)都经(jīng)历过(guò)短期(qī)的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的(de)震(zhèn)荡，经历过市(shì)场先生态度的冷暖，但(dàn)它们(men)成功(gōng)的模式往往没(méi)有变(biàn)化(huà)，通过深入(rù)的研(yán)究并抓住这(zhè)些关键(jiàn)的因素，是能(néng)够一(yī)路坚持(chí)下来的(de)重(zhòng)要因素(sù)，也(yě)通常意味着长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基金经(jīng)理刘(liú)格(gé)菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理(lǐ)的(de)广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基金保持(chí)较(jiào)高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑，但基本(běn)是高仓位(wèi)应对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显示，广(guǎng)发双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)些重仓股均出现在该基金去(qù)年四季度末的前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一(yī)季(jì)度，表(biǎo)现较好(hǎo)的行业为新科技(jì)技术(shù)演(yǎn)绎(yì)预测中(zhōng)的(de)相关(guān)行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端制造(zào)业资(zī)产经历了下跌。在海外(wài)金融风险担忧(yōu)、经(jīng)济衰退(tuì)的初(chū)始预期、国际关系不确(què)定的情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈(liè)的(de)应用展望，资(zī)金分流可能是(shì)高端制造业(yè)相(xiāng)对表现不理想的原因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的(de)持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布局。从重仓(cāng)持股来看，该基(jī)金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘(liú)格菘一季度的重仓股(gǔ)变化(huà)不大(dà)，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参与资(zī)金(jīn)方呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时(shí)间维度预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因此短(duǎn)期内(nèi)市场在主题(tí)逻辑(jí)的演绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于投资人而(ér)言，在(zài)新信息的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也(yě)就是(shì)三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场上较为知名的均(jūn)衡性投(tóu)资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季(jì)度如何调整投资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非常受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管理(lǐ)的易(yì)方达新经济基金中回(huí)顾一季度(dù)市(shì)场行情时(shí)表示(shì)，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民(mín)消费和企业投资(zī)的信心恢复会(huì)有(yǒu)一个过(guò)程，因(yīn)此短期持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度相比(bǐ)市(shì)场(chǎng)乐观预期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银(yín)行为代表的(de)欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境下各种危机的(de)冰山一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进一步(bù)增强(qiáng)了未来通(tōng)胀的韧(rèn)性(xìng)，也让(ràng)美(měi)联(lián)储在货(huò)币政策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的(de)经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处安(ān)放的(de)流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板(bǎn)块(kuài)获得了(le)边际(jì)资金的(de)巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时间(jiān)剧(jù)烈、集(jí)中的(de)调(diào)仓行为，则进一(yī)步加剧宝马和特斯拉哪个档次高了市场结构(gòu)的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现突出，而新能(néng)源、金融(róng)地产(chǎn)等行(xíng)业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚(shàng)未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本(běn)基金一季度操作不多，主要包括行业上用(yòng)医药替代了部(bù)分白酒仓(cāng)位，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于(yú)短(duǎn)期基(jī)本面一(yī)般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长期(qī)市值(zhí)空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大重仓股(gǔ)变化上看，此(cǐ)前连续3个季度(dù)位列前(qián)五(wǔ)大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一季(jì)度退出该(gāi)基(jī)金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留(liú)在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一季度的第二(èr)大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个股(gǔ)一(yī)季度(dù)新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对(duì)于(yú)火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研(yán)究，方(fāng)向上非常(cháng)认同其很可能是一次(cì)全新(xīn)的技术革命，将(jiāng)极大(dà)提升全社会的生产效(xiào)率，但客观(guān)上我们当下(xià)的研(yán)究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价(jià)格买(mǎi)入预期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己最新(xīn)的投(tóu)资感悟，他表示(shì)，相比资(zī)本(běn)市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于(yú)通过深(shēn)入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映(yìng)射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和(hé)人生一样，每(měi)天都可以做选择，但(dàn)终其(qí)一(yī)生(shēng)最重要的其实也就是(shì)那三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每(měi)一次关(guān)键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二(èr)季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启(qǐ)了与世界的链(liàn)接，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美等新兴市(shì)场获得了更多(duō)实质(zhì)性认同(tóng)的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分行业已经进(jìn)入库存(cún)周期的尾段，我们可能真的只需(xū)要一点(diǎn)点(diǎn)信心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经济(jì)带入(rù)正循环。一如当(dāng)下(xià)的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困(kùn)难模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)

　　去翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富国基金(jīn)副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓依(yī)旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度(dù)前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居(jū)富(fù)国天惠基金前三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前三大重仓股，这(zhè)也(yě)是自(zì)2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医(yī)学是一家以第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)业务(wù)为(wèi)核心的高科技服务企业，通过不断(duàn)积累(lèi)的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本和(hé)大数据”等资(zī)源优势，为全国(guó)各级医疗(liáo)机构提供领先的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板块(kuài)中的蓝晓科(kē)技也在(zài)一(yī)季(jì)度新进富国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命科学(xué)业务增(zēng)长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材两只个(gè)股则在一季度退出富国天惠前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中回顾(gù)，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏(hóng)观(guān)经济指标在3月份(fèn)有了明(míng)显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施(shī)的(de)一些收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据(jù)上呈现的复(fù)苏(sū)力度还不(bù)是很(hěn)强，但我们(men)应该(gāi)看(kàn)到是积极的(de)因素正在发(fā)挥作用(yòng)持续的(de)进程中。更要重视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权(quán)益市(shì)场处(chù)在较好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临的重重困难终将找到解决(jué)的出路(lù)。投资者当前选择承受市场波动对应的预(yù)期回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我(wǒ)们依然(rán)会致力于在优质(zhì)股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多次(cì)季报披露时反复强(qiáng)调，我们并不(bù)具备精确预测市(shì)场(chǎng)短期趋势的(de)可靠(kào)能力，而(ér)把精力集中在耐心收集具(jù)有远大前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归(guī)。个股选择层(céng)面，本基金(jīn)偏好投(tóu)资于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结构完(wán)善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能(néng)在未(wèi)来为投(tóu)资者创造价(jià)值。分(fēn)享企业(yè)自(zì)身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获取回(huí)报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季(jì)度如何调(diào)仓换股(gǔ)，他又是如何(hé)看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块(kuài)变(biàn)化不大(dà)。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选(xuǎn)个股而非择时(shí)的投(tóu)资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报(bào)来(lái)看，前三大重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外(wài)，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西汾酒也(yě)继续在其前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从增持(chí)力(lì)度(dù)上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力(lì)度(dù)最大(dà)，一(yī)季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美的集(jí)团新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀预期变化(huà)对国内资本市(shì)场(chǎng)造成(chéng)较大扰动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味(wèi)着高利率环境大概率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票(piào)市场开(kāi)始偏离复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要一个过(guò)程，特别是居(jū)民和(hé)中(zhōng)小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近期(qī)公布的社(shè)融和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利(lì)增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷反(fǎn)映出加息(xī)过(guò)快带来的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会(huì)加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性问(wèn)题(tí)，底层资产问题(tí)不大(dà)，海(hǎi)外央行及(jí)时救助可(kě)以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认(rèn)为(wèi)出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和(hé)金融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也(yě)意味着全球无风险收益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国(guó)家之家沟通对话(huà)、加强合作的可(kě)能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发(fā)展(zhǎn)状况之外(wài)，我们可以将目(mù)光更多放(fàng)在微观企业(yè)层(céng)面。可(kě)以看到很(hěn)多公(gōng)司在过去几(jǐ)年始终(zhōng)做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆(nì)境中变得更加(jiā)优(yōu)秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏(hóng)观数(shù)据，多看看(kàn)微观企业变化(huà)可以让内心更加平静(jìng)。我们对全年股(gǔ)票(piào)市场有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资机会(huì)。期待为持(chí)有人创(chuàng)造(zào)良好收益(yì)。

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