在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的(de)追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流日(rì)本市场；二是(shì)随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可(kě)能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗 line-height: 24px;'>芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)入方(fāng)向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的(de)医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成(chéng)分(fēn)股净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金(jīn)出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的(de)投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极(jí)关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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