个人养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资(zī)者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募基金上(shàng)进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)负(fù)责人向中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基(jī)金等(děng)发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不(bù)断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本(běn)实现了(le)养(yǎng)老公(gōng)募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部(bù)分客(kè)户更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的特(tè)征和策(cè)略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力(lì)”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员，二是个放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才(cái)能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户(hù)提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合(hé)个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服(fú)务(wù)作为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户(hù)管理、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群(qún)的(de)深入研(yán)究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的(de)时间，提(tí)高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资计划(huà)。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户(hù)养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如(rú)对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民(mín)（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的(de)补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通(tōng)过(guò)上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与(yǔ)客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户(hù)分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要(yào)关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的(de)4类产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看(kàn)，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择(zé)具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低(dī)产品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功(gōng)能也是(shì)一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的(de)短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在(zài)养(yǎng)老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下，客(kè)户如(rú)果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一(yī)步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开(kāi)户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个(gè)专业(yè)活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年(nián)来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从(cóng)客(kè)户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计(jì)出在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资(zī)金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自(zì)研的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供(gōng)的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年(nián)金(jīn)机(jī)制间接服(fú)务背(bèi)后的企业(yè)员(yuán)工和(hé)机构(gòu)事业(yè)单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨(zī)询服务(wù)，具有养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综合金融(róng)服务体系(xì)均是(shì)公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司已初(chū)步(bù)建立了个(gè)人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度和客户(hù)认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银(yín)行的(de)客户(hù)经理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化名）向记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如(rú)何(hé)选择产品或(huò)者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下(xià)我(wǒ)们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式(shì)落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不(bù)会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的(de)就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的过(guò)程中确(què)实(shí)会考虑到不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户(hù)但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远(yuǎn)的群(qún)体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的(de)。

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