5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买(mǎi)方机构之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉(diào)头”之(zhī)际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓(cāng)了(le)好未来(lái)，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用(yòng)户(hù)对“教(jiào)育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策(cè)环(huán)境趋于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资(zī)产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何(hé)投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边(biān)，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人(rén)工智(zhì)能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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