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　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据(jù)表(biǎo)现再决(jué)定(dìng)6月(yuè)应该(gāi)采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能(néng)确(què)信(xìn)没有必(bì)要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力(lì)市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在(zài)交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合(hé)人(rén)民(mín)银行要(yào)求并完(wán)成内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期(qī)以及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的(de)强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存(cún)环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降的(de)乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本(běn)面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析(xī)师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名)以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来自(zì)于(yú)产量的季节(jié)性(xìng)减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整带(dài)来(lái)的餐饮消日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位(wèi)运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月(yuè)出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度(dù)下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去(qù)库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有(yǒu)扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平(píng)低是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需(xū)双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多(duō)市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗商品的(de)影响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的(de)任何可能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以表现得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较(jiào)多地被(bèi)宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联(lián)储加(jiā)息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏观市场的(de)波动，而出(chū)现生物柴油产量的(de)大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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