今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoliàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服(fú)务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发(fā)展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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