5月12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金(jīn)机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的(de)动(dòng)向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持(chí)仓(cāng)标(biāo)的(de)在总市值中(zhōng)的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资产一季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买入(rù)32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长知(zh语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么ī)识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司(sī)有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等(děng)新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的(de)利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到(dào)了(le)相关的(de)积(jī)极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常(cháng)，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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