5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是(shì)对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期(qī)存(cún)款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知徐海为是谁？存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本；同时(shí)本(běn)次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存款利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要(yào)观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的(de)对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银(yín)行(xíng)对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币(bì)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能(néng)进入(rù)股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)徐海为是谁？补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一(yī)季度货(huò)政例(lì)会(huì)均表明(míng)当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20徐海为是谁？％且能(néng)保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通过理财和(hé)投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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