在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基(jī)金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金最(zuì)近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人(rén)数量不满200人或(huò)者基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程(chéng)序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎(yín话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语g)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位(wèi)可(kě)能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规模(mó)也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格(gé)轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范围的(de)基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通(tōng)常(cháng)有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机构负责话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的(de)布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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