金融界5月16日消息 国(guó)新办今(jīn)日(rì)上午举行4月份(fèn)国民(mín)经济运(yùn)行情况新闻发布会。现场有记者提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因有(yǒu)哪些？国(guó)家统计局如何看(kàn)待未(wèi)来的走势？

　　国家(jiā)统计局新闻(wén)发言人、国(guó)民经济综合(hé)统计(jì)司司长付凌晖回应称，当前(qián)价格低位(wèi)运行主要是阶段(duàn)性(xìng)的，当前(qián)中(zhōng)国经济(jì)不(bù)存(cún)在(zài)通(tōng)缩，总(zǒng)的来看，下阶段也(yě)不会出现通(tōng)缩(suō)。从CPI的(de)情况来看，今年以来，CPI同(tóng)比涨幅总(zǒng)体(tǐ)上是回落的，4月份(fèn)同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要(yào)是一些阶(jiē)段性因素影(yǐng)响。

　　一是食品价格的回落(luò)。随(suí)着(zhe)气温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)供应(yīng)增(zēng)加，市(shì)场美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思(chǎng)价格(gé)有所回落。同时(shí)，生(shēng)猪(zhū)市场供应总体是(shì)充足的。进(jìn)入(rù)4月份以后(hòu)，猪肉(ròu)消(xiāo)费进(jìn)入淡季，猪(zhū)肉价格下行，也(yě)带(dài)动了食品价格的(de)回落。4月份，食(shí)品价(jià)格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回(huí)落2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　二是能源价(jià)格降幅扩大。今年以来，受(shòu)到世(shì)界经济复苏乏(fá)力、全球能源价格总体上(shàng)趋于回落，对国内居(jū)民消费(fèi)汽(qì)柴油价格输出型影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能(néng)源价格同比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐用(yòng)消费(fèi)品降价(jià)促销。今年以来，受到汽车(chē)优惠补贴政策(cè)去(qù)年底到期影响，国六(liù)B的排放标准(zhǔn)在(zài)今年(nián)7月份切(qiè)换，车企降价促销(xiāo)力度加大，带动(dòng)了价格的下行。我们(men)看到，4月份(fèn)燃油小汽(qì)车价(jià)格环比还(hái)在下降。

　　四是上年同期对比基数走高(gāo)。上年同(tóng)期(qī)受到(dào)疫情冲击(jī)，猪肉价(jià)格(gé)进入到上涨周期等因(yīn)素的影响，食品(pǐn)价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由(yóu)于(yú)国际地缘政治(zhì)冲突、全球疫情影响，去(qù)年国际油价高涨，带动了CPI中能源价(jià)格上升。在这些因素共同影响下，去年(nián)4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出(chū)，在价格(gé)中食品和(hé)能源由于受到短期因素(sù)影响，往往波动会比较大，看价格总体的状况(kuàng)，更重要(yào)的还要看核心CPI。从核心CPI的(de)状况来(lái)看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同，总(zǒng)体保持基(jī)本稳定。从核(hé)心CPI目前的情况(kuàng)来(lái)看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情前(qián)相比还是偏低的，很重(zhòng)要的原因是服务需求仍(réng)在恢复(fù)中，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经(jīng)济社会恢复常态化(huà)运行，服务需求(qiú)稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务(wù)价格涨幅(fú)有所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个(gè)百分(fēn)点，连续两个(gè)月回升。未(wèi)来随着服务消费需求带动(dòng)增(zēng)强，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归到合理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)PPI情(qíng)况来看(kàn)，今年以来(lái)受到国(guó)内(nèi)外(wài)多(duō)重因素影响，PPI同(tóng)比(bǐ)降幅连续扩大，4月份同比下降3.6％，主要影(yǐng)响因(yīn)素有(yǒu)以下几(jǐ)个：

　　一是国(guó)际输入性因素影响。我国部分大宗(zōng)商品价格与国(guó)际市场联系比较紧密，今年以来受到(dào)世界经济恢复乏力影响，国际大宗商品价格走低、国内石(shí)油、有(yǒu)色价格出现下降(jiàng)，4月份石油和天(tiān)然(rán)气开采业价格下(xià)降(jiàng)16.3％，化学原料和(hé)化(huà)学制(zhì)品(pǐn)业(yè)价(jià)格(gé)下降9.9％，有色(sè)金属冶炼和压(yā)延加(jiā)工(gōng)业(yè)价格(gé)下(xià)降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需求不足(zú)。经济(jì)恢复常态化(huà)运(yùn)行以后，部分行业产能供给充裕(yù)，但市(shì)场需求相(xiāng)对不足，价格有所(suǒ)下降(jiàng)。比如煤(méi)炭产(chǎn)能继续释放，进口持续增加(jiā)，而电煤需求季节性(xìng)减(jiǎn)少，市(shì)场进入淡季，价(jià)格降幅有所扩大，4月份煤(méi)炭开采(cǎi)和洗(xǐ)选(xuǎn)业价格下降9.3％。我国(guó)钢(gāng)材产能(néng)比较充足，而(ér)市场需求还在恢复(fù)中(zhōng)，价格(gé)出现下降(jiàng)，4月份(fèn)黑色(sè)金属冶(yě)炼和压延加工业(yè)价格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价格变(biàn)动翘尾(wěi)下拉影响加大(dà)。4月份(fèn)上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个(gè)百(bǎi)分点，比(bǐ)3月(yuè)份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国际输入性影响还会(huì)持(chí)续，国(guó)内市场需求(qiú)仍(réng)在恢复中(zhōng)，部分工业品价格短期下行情况(kuàng)还会延(yán)续。但是随着国内经(jīng)济恢(huī)复(fù)，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望(wàng)逐步(bù)回升。

　　央(yāng)行报(bào)告(gào)：当前我国经济(jì)没有出现(xiàn)通(tōng)缩

　　值(zhí)得注意的是，昨(zuó)天(tiān)央行发布的一季(jì)度货币政策报告(gào)也(yě)提及通缩。报告提到，我国(guó)通胀水平处(chù)于温和区间(jiān)。过去一年、五年和十(shí)年(nián)，CPI年(nián)均(jūn)涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来(lái)物价涨幅阶段性回落，主要与供需(xū)恢复时间差和基数效应有关。我国(guó)经济运(yùn)行开局良(liáng)好(hǎo)，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下(xià)行，4月涨幅(fú)降至0.1％，PPI近几个月运行在负(fù)值区间。

　　总的看，若(ruò)经济(jì)保持(chí)正常(cháng)增长(zhǎng)态势，CPI阶段性(xìng)回(huí)落的影响不(bù)宜夸大(dà)。

　　本(běn)轮物(wù)价(jià)回落客(kè)观(guān)上(shàng)有以下因素(sù)：

　　一是(shì)供(gōng)给能力较强。在稳经(jīng)济一揽子政(zhèng)策有力支持下，国内生产持续加快(kuài)恢复，PMI生(shēng)产分项保持(chí)在(zài)较高景气区间；农副产品生产(chǎn)稳定、物流渠道畅通，也保证了(le)居民“菜(cài)篮(lán)子”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二是需求复(fù)苏偏慢。实体经济(jì)生产、分配(pèi)、流通(tōng)、消费等环节(jié)本(běn)身有个过(guò)程，加之疫情的“伤痕效应”尚未(wèi)消退，居民(mín)超额储蓄向消费的转化受收入分配分(fēn)化、收入(rù)预期不稳等制约，特别是汽(qì)车、家装等大(dà)宗消费需(xū)求(qiú)偏弱。近期(qī)居民出现(xiàn)提前还贷(dài)现(xiàn)象，也(yě)一(yī)定程度影响当(dāng)期消(xiāo)费。

　　三(sān)是基(jī)数效(xiào)应明显。去(qù)年国(guó)际油(yóu)价一度逼近140美元大(dà)关，今年以来已(yǐ)回落至80美元附近(jìn)，带(dài)动CPI交通工具燃(rán)料和居住(zhù)水(shuǐ)电燃料的同比增速走(zǒu)低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格(gé)反季(jì)节上涨，对今(jīn)年(nián)也存(cún)在高基数(shù)影(yǐng)响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数据同样存在明显基数效(xiào)应，去年(nián)二季度受疫(yì)情(qíng)冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作用(yòng)下今年二(èr)季度GDP增速可能明显回升。

　　未来几(jǐ)个月受高(gāo)基数等影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还(hái)将阶段性保持低位(wèi)，主要受去年同期CPI涨幅基(jī)本(běn)在2.5％左右的高基数影响。但要看到(dào)，随着基数降低(dī)，特别是(shì)政策(cè)效应(yīng)将(jiāng)进一步显现，市场机制发挥充分(fēn)作用(yòng)，经济内(nèi)生动力也(yě)在(zài)增(zēng)强，供需缺口有望趋于弥(mí)合，预计下半年CPI中枢可(kě)能温和抬(tái)升，年末(mò)可能回升(shēng)至近年均值水平附近。

　　报(bào)告表(biǎo)示，当(dāng)前我国经(jīng)济没有出现通缩。通缩主要指价(jià)格持(chí)续负增(zēng)长，货币供应量也具(jù)有下降趋(qū)势(shì)，且(qiě)通常伴随经济衰退。我国物价(jià)仍在温和(hé)上涨，特别是(shì)核心CPI同比稳(wěn)定在(zài)0.7％左右，M2和社融增长相对(duì)较快(kuài)，经济运行持(chí)续好转(zhuǎn)，不符合通(tōng)缩的(de)特(tè)征。

　　中(zhōng)长期看，我(wǒ)国经济总供求基本平(píng)衡(héng)，货币条件合理适度，居民预期稳(wěn)定，不(bù)存在长期通(tōng)缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国(guó)金宏观：通(tōng)缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大(dà)讨论？通缩是(shì)个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济短周期(qī)波动的滞后(hòu)指标，不能仅以物价(jià)回落(luò)来评判经济进(jìn)入(rù)“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波动主要由需求驱动，物价跟随(suí)需求变化(huà)而变化，使得物(wù)价变化滞后经济1-2季(jì)度(dù)左右；经济复苏初期，需(xū)求才刚(gāng)刚开始修复(fù)，对价(jià)格的提(tí)振尚不明显，使得物价(jià)指(zhǐ)标低(dī)位徘(pái)徊，例(lì)如，2015年(nián)初、2017年(nián)初CPI同比(bǐ)均在(zài)1％以下。

　　领先指标持续修复，显示经济(jì)处于复(fù)苏初(chū)期。以企业中长期资金来源刻画(huà)的有效社融增速，去年(nián)9月以来持续(xù)回升，由去(qù)年(nián)8月的8.7％回(huí)升2.8个百分(fēn)点至(zhì)今(jīn)年4月的11.5％；按照有效社融(róng)变化领先经济2个季度左右的经(jīng)验规(guī)律，本轮信(xìn)用扩张会带动经(jīng)济在(zài)2023年初见(jiàn)底回升，1季度(dù)经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的回落(luò)，受(shòu)基数、供给和外(wài)需等影响较(jiào)大；伴随(suí)拖(tuō)累减弱(ruò)、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年中前(qián)后(hòu)开始抬(tái)升(shēng)。除去年(nián)基数(shù)较(jiào)高外，猪肉、鲜菜等(děng)食品价格回落，及油(yóu)、气价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活动相关服务(wù)、衣着等价(jià)格逐步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将(jiāng)底部回升(shēng)、PPI在年中前后(hòu)开始抬升。

　　二(èr)问(wèn)：资金空转加剧(jù)，政(zhèng)策托(tuō)底(dǐ)无用？周(zhōu)期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金(jīn)存在一定空转较为常见(jiàn)。经验显示，资金空转多发生在经(jīng)济回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞留在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年(nián)底以(yǐ)来也有类(lèi)似特征；有所不同的是，当前资(zī)金多滞留(liú)在银行(xíng)体系、而不(bù)是非(fēi)银金融机构，与(yǔ)居民理财(cái)回(huí)表(biǎo)、购(gòu)房偏弱带(dài)来的居民与企业(yè)之间(jiān)信用派生偏少等(děng)紧密相关(guān)。

　　美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思ong>稳(wěn)增长思路(lù)不(bù)同，使得信用派生驱动和表(biǎo)征不同过往，企业有效信用派生(shēng)自去年9月以来(lái)持续改善，而房(fáng)地产相关融资拖(tuō)累总体信用派(pài)生。传(chuán)统周期(qī)下，信用扩张以(yǐ)房(fáng)地(dì)产驱(qū)动为主(zhǔ)，使(shǐ)得居民贷款增长明显快于企业；相较之(zhī)下，本轮信(xìn)用修复(fù)主要(yào)靠企(qǐ)业融资(zī)扩张，有(yǒu)效社(shè)融(róng)从去年9月开始持续回升，而居民信贷一度拖累社融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来(lái)的(de)经济效应不同过(guò)往，有效(xiào)信用(yòng)派(pài)生对企业行为(wèi)的支持已开始显现。去年3季度以(yǐ)来(lái)，资(zī)金加速(sù)流(liú)向制造(zào)业，而房地产相关融资(zī)显著(zhù)弱于以往，使得制造业投(tóu)资表现显著(zhù)强于房地产；伴随融(róng)资的持续改善，企业资(zī)本开支在1季度有所扩(kuò)大。但房地产“缺位”，压低了信用(yòng)派生和经济(jì)增长的弹(dàn)性(xìng)。

　　三(sān)问：中(zhōng)观(guān)数据已现(xiàn)“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或被(bèi)过(guò)度渲染(rǎn)

　　高频指标报复性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)走弱，主要缘于场景恢复的(de)“脉冲”；但疫(yì)后“疤痕(hén)效应(yīng)”的存在，使得大家容(róng)易产生悲观情(qíng)绪(xù)。疫(yì)情(qíng)政策调整，放大了(le)“春节效(xiào)应”带来的经济波动，部分高频(pín)指(zhǐ)标(biāo)报(bào)复性反弹后(hòu)出现(xiàn)走弱的迹象。其中(zhōng)，偏消费端(duān)的活(huó)动多在2月底之(zhī)后走弱，偏生产端略晚一点，导致(zhì)宏观(guān)数(shù)据屡(lǚ)超预期的同时，市场信(xìn)心(xīn)反其道而行之。

　　内生动能的修复(fù)已然(rán)开始，消费动能或被低估，前半程靠(kào)居民出(chū)行和(hé)企业消费，后(hòu)半程(chéng)靠(kào)居民(mín)消费能力的恢(huī)复。出行意愿的持续改善、企业(yè)经(jīng)营活(huó)动正常化(huà)等，皆指(zhǐ)向场景恢(huī)复带来的(de)消费修复持续性(xìng)和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思(cān)饮(yǐn)等服务业，及稳增长相关行(xíng)业招(zhāo)工需(xū)求在(zài)逐步修复，有助于(yú)推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积极(jí)”信号也在累积。地(dì)产大(dà)周期向下已是(shì)共识(shí)，地产链条修复会弱于(yú)传(chuán)统周期；但小周(zhōu)期超(chāo)调后(hòu)的(de)修复(fù)出现一(yī)些“积极”信号。1）高能级城市(shì)地(dì)产供给增多、质量改(gǎi)善，利于需求释放、形成(chéng)供需“正(zhèng)向循环”；2）中西部地区棚改加(jiā)码（可比口径增(zēng)长近60％）、中(zhōng)西部地区收(shōu)入修(xiū)复等(děng)，有利于稳定(dìng)低能级城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思