5月23日，医药股(gǔ)开盘(pán)拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明(míng)康德、智飞(fēi)生物、沃(wò)森生物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以(yǐ)来持续处于低位水平，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日，医药(yào)生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐(jiàn)熄火后，医药板块作为老赛道(dào)是否(fǒu)能有(yǒu)反弹(dàn)行情？在后疫情时代，医(yī)药(yào)板块是否还有新的(de)业绩驱动(dòng)因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业(yè)复苏确(què)定性(xìng)很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度的影响将会逐(zhú)步(bù)消(xiāo)退，医药行业的基本面正继(jì)续(xù)得到改善。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增速下(xià)滑14.17 pct，利润(rùn)增(zēng)速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度(dù)来(lái)看，在2023年(nián)一季度，医药(yào)板(bǎn)块（创(chuàng)新(xīn)药除外）存(cún)在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板块(kuài)的(de)营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达(dá)到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的(de)比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第(dì)一季(jì)度相比下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢(huī)复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经(jīng)营数据(jù)来(lái)看(kàn)，除(chú)去(qù)创新药和(hé)疫情(qíng)受益细分领域，医药板块(kuài)中(zhōng)具有较好成(chéng)长能力的低估值板(bǎn)块(kuài)有原料(liào)药、医疗设(shè)备、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新(xīn)药、器械企业的产品销售前景，国内市场(chǎng)仍未达到(dào)预期，原因在(zài)于近几年(nián)来，由于老龄化，国(guó)内(nèi)医保(bǎo)支出并未增加太(tài)多，增速(sù)中的增量大(dà)部分都被用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国(guó)内的医疗行业，增长速度(dù)并不快。首先，结构(gòu)性(xìng)的分化(huà)是非常(cháng)明显的，传统药(yào)企必须(xū)要给创新留(liú)出空间，比(bǐ)如在过去的三年(nián)中，港股创(chuàng)新药企的年(nián)化(huà)营收增速高达70％。对(duì)本土医药企业而言，要实现高速(sù)发(fā)展，必(bì)须要双(shuāng)管齐下，在本(běn)土市(shì)场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目(mù)前在(zài)总需求复苏不及预(yù)期的(de)背景下，医药(yào)板块中有刚性需求的(de)新基建板块或是最具(jù)有(yǒu)确定(dìng)性的领域(yù)之一，一定程度上或仍是今年医药(yào)投资的胜负(fù)手。

　　我国(guó)继续推进(jìn)优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗(li朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗áo)新基建再获政(zhèng)策(cè)扶(fú)持(chí)。4月13日，国(guó)家卫生健(jiàn)康委员会召(zhào)开新闻发(fā)布(bù)会，重点介绍(shào)优质医疗资源下移(yí)、区域平(píng)衡布(bù)局(jú)。县医院作为县级医疗卫生服务网络(luò)的龙头，连接着(zhe)城(chéng)乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以来，国家卫生健康委通过开(kāi)展三级医院对(duì)口(kǒu)帮扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资源下移，不断提高县(xiàn)级(jí)医(yī)院的综合实(shí)力。

　　今后，继续推进(jìn)人才、技术、管理的下移(yí)，通过城市三级医(yī)院的对(duì)口支援，托(tuō)管，建立(lì)医(yī)联体，远程医疗等多种(zhǒng)形式(shì)，满足县域居民的基本医疗卫生需求(qiú)，为普通疾病在市县(xiàn)范围内解决(jué)奠定坚实的基础朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗。

　　会议同时指出，在接下(xià)来的工作中(zhōng)，将继续推(tuī)进临(lín)床重(zhòng)点专(zhuān)科“百千万”工程，指导(dǎo)各地按照(zhào)“搭(dā)平台，建载体(tǐ)，促融合(hé)”的思(sī)路(lù)，重点(diǎn)加强群众需求较大的(de)心血管(guǎn)外(wài)科学、妇产科、骨科、麻(má)醉(zuì)科、小(xiǎo)儿科(kē)、精(jīng)神病学、病理学等专(zhuān)科建设，补(bǔ)齐资源短(duǎn)板，完成预期(qī)的建设任务。随着具体政策的出台，相(xiāng)关(guān)的基层医疗器械(xiè)市场或将受益。

　　可发现(xiàn)与(yǔ)医(yī)疗成(chéng)像器(qì)材、生命信息设备(bèi)和(hé)心血管(guǎn)耗材相关的板块将会有(yǒu)较大(dà)的发展空间。其中的个股(gǔ)有(yǒu)：联影医疗(liáo)、万东医(yī)疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器械市场(chǎng)持(chí)续扩张(zhāng)。随着国家继续(xù)支持优质医疗资(zī)源(yuán)扩容下沉(chén)的(de)政策，在未来，医疗(liáo)卫生资源的分(fēn)布将会得到(dào)优化，促(cù)进更多优质(zhì)的医疗资源(yuán)向下扩容，释放更多中、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划(huà)中提(tí)出要加强医疗卫生(shēng)领域的基础(chǔ)设施建(jiàn)设的(de)背景(jǐng)下，预计(jì)医疗(liáo)器械采购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价比(bǐ)的优势加速进(jìn)入医院，长(zhǎng)期而言，随着(zhe)多项政策支持的持(chí)续加(jiā)强，国产替(tì)代将(jiāng)逐步(bù)加速，相(xiāng)关大型医疗器械(xiè)的龙头厂商(shāng)将会(huì)抓住(zhù)放量的机会，实现(xiàn)快速发(fā)展。

　　华富证券建(jiàn)议关注国内(nèi)高端医(yī)疗(liáo)设备的龙头企(qǐ)业：迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有较好的(de)产品性能(néng)、较好的(de)渠道和较强的(de)研(yán)朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗发能力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗