“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后(hòu)，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未来(lái)两次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报(bào)公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行(xíng)，创两周多(duō)来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市(shì)场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回(huí)落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息(xī)的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续(xù)公布的(de)5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀(zhàng)压力较大(dà)时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味(wèi)着更(gèng)多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年(nián)底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个(gè)月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌(wū)克(kè)兰(lán)需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知情人(rén)士的(de)话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的(de)路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的(de)准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对(duì)风(fēng)险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归(guī)来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一(yī)季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是(shì)严(yán)重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应(yīng)求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是如(rú)果(guǒ)收储的对(duì)象是(shì)交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国(guó)云南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外(wài)越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国(guó)东(dōng)北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不错的(de)，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为(wèi)是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美(měi)国银(yín)行危(wēi)机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用shì)主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌(diē)的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响的情况下(x说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用ià)，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽车(chē)半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和(hé)资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气(qì)端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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