昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察(chá)更多数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济(jì)预(yù)测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确(què)定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则(zé)是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ru经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感ò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是(shì)否维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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