射频芯片领域面临变局，下游市场(chǎng)增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外(wài)巨头(tóu)已(yǐ)开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价(jià)开(kāi)盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受(shòu)到资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品结构相似的(de)唯(wéi)捷创芯，上市(shì)首日也走(zǒu)出了破发的行(xíng)情(qíng)，该公(gōng)司股价于(yú)去年下半年触(chù)底回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示(shì)，由于(yú)智(zhì)能手机(jī)增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限(xiàn)等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市(shì)场(chǎng)年复合(hé)增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射频(pín)芯片(piàn)巨头(tóu)，近年来也在(zài)响应(yīng)市场(chǎng)变化(huà)谋求(qiú)射频芯片业务以(yǐ)外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金二(èr)期等多个知名资(zī)方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧(huì)智微成(chéng)立于(yú)2011年，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的(de)研发、设计和销售(shòu)，下游应用领域主要包括智能(néng)手机以及物(wù)联(lián)网，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信等无线(xiàn)通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司(sī)当(dāng)前(qián)仍处于亏损状态(tài)，净(jìng)亏损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因，慧智(zhì)微在招(zhāo)股(gǔ)文件中称，是由于(yú)持续(xù)进行(xíng)高额研发(fā)投入；下(xià)游客户集中且具(jù)有产品验(yàn)证(zhèng)周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库(kù)存(cún)周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额(é)分别(bié)为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头部(bù)卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛利率水平(píng)，也不(bù)及和慧智微产品结构(gòu)更(gèng)接近的(de)唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍要(yào)抓紧扩大规(guī)模的情况(kuàng)下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外融(róng)资之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年(nián)末(mò)开始进(jìn)入(rù)融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三(sān)轮融资，众多知名资(zī)方，包括(kuò)大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进入(rù)了慧智微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截至IPO前(qián)，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示(shì)，从当前的股价情(qíng)况看(精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思kàn)，大基(jī)金二(èr)期在投资慧(huì)智微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增(zēng)至(zhì)13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入来自于手机领域。当(dāng)前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智(zhì)能手机未来(lái)增速持续放缓(huǎn)的(de)预期，也让资本(běn)市场对包括慧智(zhì)微在(zài)内的射(shè)频芯片(piàn)厂商做(zuò)出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来(lái)，由于智能手机的温和增(zēng)长(zhǎng)以及(jí)5G普及(jí)的(de)潜力(lì)有限，预计(jì)到2028年射频前端(duān)的市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯(xīn)，在去(qù)年4月科创(chuàng)板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破发(fā)的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至(zhì)30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日收(shōu)盘(pán)，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外(wài)的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射(shè)频芯片外，其还(hái)增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至(zhì)汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域(yù)正(zhèng)呈现出一片红海的竞争(zhēng)格局，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再卷价(jià)格，进一步压低了自身的(de)利(lì)润空间。

　　射(shè)频厂(chǎng)商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而(ér)预(yù)计未来每个射频细分赛(sài)道(dào)还会有更多竞争者(zhě)进入(rù)，往后(hòu)三年射频芯片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前(qián)，一(yī)级市场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有(yǒu)所下降，截至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了(le)投资机构涵盖了中金(jīn)资本(běn)、红杉资本(běn)中国、小(xiǎo)米长江产业基金(jīn)、深创投等(děng)知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排(pái)队IP精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思O。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次(cì)IPO募得资金(jīn)将用于芯片测(cè)设(shè)中心建设、总部基地(dì)及上海(hǎi)和广州研发中心(xīn)建设以及(jí)补(bǔ)充(chōng)流动资金。具体战(zhàn)略规划方面(miàn)，其表示将(jiāng)巩固在5G射(shè)频前(qián)端(duān)领域取得(dé)的市(shì)场地位(wèi)，增加头部客(kè)户的(de)市(shì)场份额；技(jì)术上跟进(jìn)射频前端技术迭代(dài)，优(yōu)化可重构技术(shù)框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加(jiā)大对上游(yóu)滤波器、多工器的(de)产业链(liàn)布(bù)局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列(liè)。

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