昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业(yè)出栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环(50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历(lì)史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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