编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的(de)调(diào)仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也(yě)一如既(jì)往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募基金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的(de)配(pèi)置。个(gè)股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研(yán)发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金(jīn)经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的(de)调(diào)整，我们(men)看到行业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资(zī)源(yuán)股格(gé)外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的(de)还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调(diào)整立(lì)竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年的权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智(zhì)联(lián)主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过(guò)了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名(míng)的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任职已扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板(bǎn)块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文chuàng)板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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