随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的(de)绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益部分依然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的(de)判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT)型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的(de)配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也(yě)在一季(jì)报中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路(lù)带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二(èr)季度市(shì)场对其(qí)关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方面(miàn)均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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