近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需求利多的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最高(gāo)水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局公布(bù)的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素(sù)共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增(zēng)加对现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利(lì)润(rùn)会因为(wèi万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗)地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需(xū)求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗px;'>万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格(gé)波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌(diē)难(nán)涨。

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