本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔年(nián)收益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔(tù)年股市(shì)走过3个(gè)月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何(hé)急(jí)跌(diē)？或(huò)是(shì)外(wài)围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市(shì)指数(shù)，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指数(shù)和恒生(shēng)指数过(guò)去3个(gè)月表现为全(quán)球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低位(wèi)较(jiào)2月(yuè)峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际资(zī)金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从(cóng)高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美(měi)联储利(lì)率观(guān)测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年(nián)大(dà)萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？)，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融(róng)资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生(shēng)戴维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国(guó)银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股价周三(sān)盘(pán)中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款较去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”开(kāi)始风行(xíng)，市场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二(èr)者市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值(zhí)洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股的市(shì)盈率和(hé)市净率中位(wèi)数分(fēn)别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏(piān)低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当(dāng)前(qián)总市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，流(liú)通小盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空(kōng)间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市(shì)带来(lái)的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的15年(nián)里，红五月出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？)宁德(dé)时代(dài)首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大盘重新(准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？xīn)回到W形整理格(gé)局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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