金(jīn)融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的(de)外币贷款折(zhé)合(hé)人(rén)民(mín)币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财(cái)政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币(bì)存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持(chí)续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉(mài)冲式(shì)释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低位。

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