近日(rì)，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其(qí)次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎(hū)是(shì)近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关(guān)系(xì)逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎ宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思n)暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率(lǜ)先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别而存(cún)在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年(nián)同(tóng)期(qī)高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带(dài)来成本端(duān)压(yā)力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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