当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题(tí)与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并(bìng)未(wèi)就(jiù)解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题达成任(rèn)何有益意(yì)见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消(xiāo)息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判(pàn)达成(chéng)协(xié)议(yì)的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统(tǒng)拜(bài)登。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次(cì)谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财政部(bù)次(cì)日(rì)启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发(fā)出了债(zhài)务违(wéi)约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部(bù)的(de)最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行(xíng)政府(fǔ)的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务(wù)上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需(xū)要(yào)满足多种削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的(de)议(yì)案没(méi)机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融(róng)和经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够措施去(qù)尽快(kuài)解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后者(zhě)未来可(kě)能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资(zī)产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模很高的银(yín)行(xíng)加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这些客户(hù)往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些(xiē)风险也(yě)可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟(chí)美(měi)国战略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示(shì)：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要(yào)的(de)维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的(de)在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘(pán)一度(dù)全线跌破(pò)前低(dī)支(zhī)撑后，国内三(sān)大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场(chǎng)风格不(bù)断变(biàn)化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到(dào)近(jìn)月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来(lái)补库(kù)需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到(dào)港带(dài)来的累(lèi)库(kù)趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及(jí)国内持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)可能大幅下(xià)降(jiàng)，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏(piā云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖n)少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业(yè)危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的压制依然存(cún)在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看(kà云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖n)，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具备持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市场对(duì)于需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在(zài)业内人(rén)士(shì)看来，进入(rù)增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回(huí)升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的去库(kù)是(shì)建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带(dài)来的并不算(suàn)好的(de)出口前景下(xià)，后续产地库(kù)存(cún)累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更(gèng)高，这预(yù)计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初(chū)以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后期(qī)从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)累库(kù)情况(kuàng)及国(guó)际(jì)菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没(méi)有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市(shì)场随(suí)时可能重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差(chà)做扩。

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