4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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