5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译)日创下(xià)年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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