国内“五(wǔ)一”假期来了(le)，但海外(wài)市场风险(xiǎn)依旧不容忽视(shì)。在美国(guó)多项重要经济数据出炉(lú)后(hòu)，美(měi)联(lián)储也将(jiāng)召开5月议(yì)息会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利(lì)好(hǎo)利(lì)空消(xiāo)息交织下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一共和银行股价(jià)已累计下(xià)跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救助协议以维持该(gāi)银行运营(yíng)的希望(wàng)在变(biàn)得渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报(bào)道(dào)，自美(měi)国第一共和银行公布其第一(yī)季(jì)度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至1045亿(yì)美元后，该(gāi)银(yín)行股价在接(jiē)下来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新低。目前包括(kuò)来自美(měi)国联邦储蓄(xù)保险公司、财政部(bù)和美(měi)联储(chǔ)的(de)官(guān)员正在与其他银(yín)行进行协调(diào)会议(yì)，为第一共(gòng)和银(yín)行制定救助计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的(de)内部(bù)审(shěn)查报告中，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷银(yín)行的倒闭案(àn)，美联(lián)储难(nán)辞(cí)其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联(lián)储的审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联(lián)储认为(wèi)，银行业审查员(yuán)未能(néng)采取有(yǒu)力行动解决(jué)硅谷银行越来越多的问(wèn)题。美联储负责(zé)金融业监管的副主(zhǔ)席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击(jī)。他们的确发现(xiàn)了风险，却没(méi)有(yǒu)采取足够的措(cuò)施(shī)，保证该(gāi)行足(zú)够(gòu)迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银(yín)行倒闭(bì)有四大成(chéng)因，其(qí)中三点都和美联(lián)储(chǔ)监管(guǎn)不力有(yǒu)关(guān)。他说，美(měi)联储监管者的错误(wù)部分(fēn)源于(yú)，特朗普执(zhí)政时的金融业改革普遍(biàn)放松(sōng)了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联(lián)储的文(wén)化转变(biàn)似乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化体(tǐ)现在降低标准、增加复杂性(xìng)，以(yǐ)及监管方(fāng)式不够自信果断，它们(men)阻碍了(le)有(yǒu)效(xiào)的监管。

　　美联(lián)储认为(wèi)，其银行业审查员已经确定(dìng)了硅(guī)谷银行存在导(dǎo)致其倒闭(bì)的(de)一(yī)大问题(tí)——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧重在(zài)采取行动以前累积(jī)过多的证据(jù)。

　　美(měi)联储的(de)数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的(de)公(gōng)开(kāi)审查报(bào)告或警(jǐng)告，数量是(shì)其他银行(xíng)的三倍。报(bào)告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近(jìn)些(xiē)年(nián)美联储忽视了范围更广(guǎng)的问题，比如该行多年来一直突破内(nèi)部风(fēng)险限制，其采(cǎi)用的流动性(xìng)指标却显(xiǎn)示，存款(kuǎn)基(jī)础(chǔ)稳定，其利(lì)率相(xiāng)关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新审查(chá)，适(shì)用于资产超过千(qiān)亿美元银行(xíng)的一系列规定，包括压力测试(shì)和(hé)流(liú)动(dòng)性(xìng)要(yào)求，将重新(xīn)评估，怎样监(jiān)督和(hé)监管一家银行对利率(lǜ)流动性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围(wéi)更(gèng)广泛的(de)银行强(qiáng)化(huà)适(shì)用的(de)标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银(yín)行(xíng)适用标准和的流动(dòng)性规定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元联(lián)邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应(yīng)要求(qiú)更广泛(fàn)的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银行的资本要(yào)求更好地匹配其(qí)财(cái)务状况和(hé)风险(xiǎn)。他(tā)暗(àn)示，对资(zī)本规划和风险(xiǎn)管理不足的公(gōng)司，美(měi)联储可能增(zēng)加资本或流动性的要求，或者限制股票(piào)回(huí)购(gòu)、股(gǔ)息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总统拜登批准(zhǔn)内华达(dá)州和(hé)佛罗(luó)里(lǐ)达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难声明(míng)

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间4月28日的声明，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登批准内华达州重大灾难(nán)声(shēng)明，他下令为3月8日(rì)至3月19日(rì)期间(jiān)受冬季风暴影响的地区(qū)提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为4月12日(rì)至4月14日期(qī)间受严重风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成(chéng)本分担的基础上提供给州政府和(hé)符(fú)合条件的地方政府以及(jí)某些私人非营利组(zǔ)织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议(yì)

　　据央(yāng)视(shì)新闻(wén)消(xiāo)息，当地时间28日(rì)，欧(ōu)盟委员(yuán)会执行副主席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布(bù)，欧委(wěi)会已(yǐ)与保(bǎo)加(jiā)利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛(luò)伐克(kè)就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达成(chéng)原则性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已采取行动解决欧盟成员(yuán)国(guó)和乌(wū)克兰(lán)农民的担(dān)忧。具体措施(shī)包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚(yà)等国撤回针对乌农产品(pǐn)的单(dān)边措施(shī)。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一(yī)揽子支持(chí)。此外，欧盟将继续推(tuī)进(jìn)包括葵花(huā)籽油等产品的倾销调(diào)查。欧(ōu)盟将进一步确(què)保乌(wū)克兰农产品通过欧盟通道(dào)出口到其(qí)他(tā)国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续(xù)放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务(wù)部最新(xīn)公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价指数同(tóng)比(bǐ)上升4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布的数(shù)据(jù)再度印证了美国通胀(zhàng)的居(jū)高不下，这加大了美(měi)联(lián)储5月再(zài)次加(jiā)息的可能性。报(bào)告公布后(hòu)，美国(guó)短期利率(lǜ)期货(huò)小幅(fú)下跌，反(fǎn)映(yìng)出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前(qián)一天，美国(guó)商务部公布的(de)一季度美国宏(hóng)观经济数(shù)据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超(chāo)出市(shì)场预(yù)期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表示，上述数据显(xiǎn)示出美国经(jīng)济放缓但通胀水平依旧高(gāo)企(qǐ)的滞(zhì)胀(zhàng)特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同(tóng)比数据来看(kàn)，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较(jiào)去(qù)年(nián)四季度0.9％的增速(sù)出现明显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国(guó)经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国(guó)经济衰退(tuì)的忧虑，再(zài)加上目前(qián)欧美银(yín)行信用危(wēi)机的尾部(bù)效应持(chí)续存在，金融(róng)不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定(dìng)程度上削弱了美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策的紧缩预期，同(tóng)时增加了(le)下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货(huò)宏(hóng)观贵(guì)金属(shǔ)分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反(fǎn)映核心(xīn)个(gè)人消费(fèi)支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更(gèng)多(duō)影响的是年中美(měi)联储的(de)政策变化。

　　5月加(jiā)息(xī)或(huò)“板(bǎn)上钉(dīng)钉”，此次会(huì)议还需(xū)关注(zhù)什么？

　　金瑞(ruì)期(qī)货宏观贵金属分析师(shī)吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏观审慎(shèn)两难的(de)抉择。随着此前银行业(yè)危机(jī)的爆发以及(jí)一季度经(jīng)济的(de)回(huí)落，美(měi)国当前经济(jì)的脆弱性以及(jí)下行压力已(yǐ)经持(chí)续(xù)增加(jiā)，但(dàn)是一(yī)季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预期(qī)，显示出(chū)核心通胀黏(nián)性(xìng)超(chāo)预期(qī)。

　　“对(duì)于美联储来说(shuō)，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美(měi)联(lián)储5月大概(gài)率将会保持加息25BP的(de)节奏，但在记者(zhě)会上(shàng)鲍威(wēi)尔表态(tài)或(huò)将更加注重安(ān)抚市(shì)场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨(chén)认为，目(mù)前市场已经(jīng)对(duì)美联储(chǔ)5月加息25BP作出(chū)了充分的计价。鉴于此次会(huì)议并无最新(xīn)点阵图和经济展望公(gōng)布，因此会议(yì)重点(diǎn)在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的会(huì)后发言两方(fāng)面。其中(zhōng)，在(zài)决议(yì)声明方面，可重点观察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停止加息”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注(zhù)鲍威尔对于(yú)经济(jì)与通胀前景、后(hòu)续货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别(bié)是如果出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市(shì)场(chǎng)还(hái)是权益市(shì)场而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需要(yào)关注三个方(fāng)面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透(tòu)露(lù)其愿意容忍更(gèng)高水平的通(tōng)胀；二(èr)是美(měi)联储对于目前金(jīn)融(róng)以及经济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联储(chǔ)未(wèi)来的(de)货币(bì)政策预期，比(bǐ)如是否(fǒu)透露(lù)下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风险资产将继续回调，美(měi)债利率曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏(piān)好会(huì)再度上升，美元指(zhǐ)数预(yù)计显著下行，贵金(jīn)属将(jiāng)领(lǐng)涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对(duì)5月加息25BP已经计价较为充(chōng)分，预计(jì)加(jiā)息结果(guǒ)不会引起市场较大波动，但是(shì)对于6月(yuè)及以后偏鹰的(de)政策预期交(jiāo)易(yì)依旧不足(zú)。因此，他认为(wèi)本次会(huì)议上需(xū)要(yào)重点关注(zhù)美联储声明以及鲍(bào)威尔在记者会上对未来政(zhèng)策路径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍将(jiāng)加息(xī)的倾向，则市(shì)场(chǎng)或(huò)将面临较大的冲击(jī)，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数持(chí)稳(wěn)，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行情则表(biǎo)现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢(yì)出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政(zhèng)策迅速转向的乐观(guān)预期(qī)出现一定修正，贵金属市场出现电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的高位振(zhèn)荡调(diào)整，但总体回调幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。

　　当(dāng)下来看(kàn)，他认为贵金属市场在利(lì)多、利空因素间来回(huí)拉扯。利多(duō)因(yīn)素方面，美联储加息(xī)临近尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价格的压(yā)制边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬(xuán)而未决以及(jí)银行业(yè)风险事件余波反(fǎn)复，不断激(jī)发(fā)市场避险情(qíng)绪。从更(gèng)为宏观的角度(dù)来看(kàn)，全(quán)球(qiú)“去(qù)美元(yuán)化”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央行强化(huà)黄金资产储备(bèi)功能，使得央行(xíng)“购(gòu)金潮”经久不息(xī)。上述种种因素(sù)均对贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市场和美联(lián)储对于后(hòu)续货币(bì)政策之间的预期差(chà)，以及美国经济层面的(de)韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过热态势有所缓和，但无论是(shì)新增非(fēi)农(nóng)就业人数还是失业率指标，还远未(wèi)触及经济衰退(tuì)以及美联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有可能造成通胀(zhàng)回归波折反复，进而引发美(měi)联储货币(bì)政策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美(měi)联储议息会议落地(dì)后的一段时(shí)间内，市场仍然会延续上述的修(xiū)正(zhèng)走势(shì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)还需(xū)在更多数(shù)据指引(yǐn)以及银行(xíng)风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出(chū)政(zhèng)策调整，而在此之前预计仍会(huì)延(yán)续当前“走(zǒu)一(yī)步看一步”的决策思路。而市(shì)场(chǎng)对于年内降(jiàng)息(xī)的乐(lè)观(guān)预期的(de)修(xiū)正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市(shì)场的逻辑(jí)有(yǒu)两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二(èr)是(shì)全球(qiú)贸(mào)易结算体系下美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主要锚(máo)定的是(shì)美债实际利率的变化(huà)，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行购金以及(jí)美(měi)元结算(suàn)体(tǐ)系的(de)变化使得(dé)贵金属获得了越来越多(duō)的(de)金(jīn)融(róng)溢价。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他认(rèn)为目前贵(guì)金属多头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期(qī)的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配置的角度来(lái)看，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金(jīn)属(shǔ)作为(wèi)多头配置。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市场已经表现(xiàn)出了(le)一定程度(dù)的易涨难(nán)跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧美银行(xíng)业风险带来的避险情绪对(duì)贵金属(shǔ)价格(gé)仍有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面(miàn)，美(měi)国通(tōng)胀高位带(dài)来的(de)加息预测，未能对贵(guì)金属形(xíng)成有力(lì)的回(huí)落压力。因此，他预计贵金属市(shì)场整体仍(réng)以高位振(zhèn)荡为(wèi)主，在(zài)基(jī)准假(jiǎ)设下，贵金(jīn)属(shǔ)交(jiāo)易主线将回归(guī)通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市(shì)场对于美联(l电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ián)储降息的预期仍大(dà)幅(fú)领先美联储的官方预(yù)期(qī)，预计在高(gāo)通胀(zhàng)压力下(xià)，市(shì)场对降息预(yù)期的修(xiū)正或(huò)将(jiāng)带(dài)来金(jīn)银价格的进(jìn)一步回调(diào)。

　　市场人(rén)士(shì)提(tí)示(shì)，随着(zhe)国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮(liàng)表示，近期宏观市场(chǎng)关键数据较(jiào)多，导(dǎo)致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时(shí)基(jī)本面因素也(yě)多空交(jiāo)织(zhī)，海(hǎi)外市场(chǎng)容(róng)易出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一(yī)”假期(qī)结(jié)束后，市场将直(zhí)面美联储5月利率(lǜ)决(jué)议落地(dì)，他预计(jì)美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后(hòu)逐渐增(zēng)加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越5月美联储(chǔ)议(yì)息会议等(děng)重(zhòng)要事(shì)件，加之银行(xíng)业(yè)危机及债(zhài)务上限(xiàn)问题悬(xuán)而未(wèi)决，投资者(zhě)要防(fáng)止过分押(yā)注(zhù)引(yǐn)发的风(fēng)险。假期(qī)后可关注(zhù)贵金属回落(luò)企稳情况，可以(yǐ)逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会议这(zhè)一关键时间节点，投(tóu)资者若保留头寸过节，则(zé)要保持头寸有(yǒu)足够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事(shì)件带(dài)来冲击(jī)。他(tā)表示，节后(hòu)贵金属或将迎来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据美联储(chǔ)议息会议给(gěi)出的指引，对贵(guì)金(jīn)属进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的