金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期(qī)轮(lún)回的白糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一(yī)假期之(zhī)前的最(zuì)后(hòu)一(yī)个(gè)交易(yì)日，在郑(zhèng)州商品交幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的信(xìn)息(xī)湮(yān)没在五一假(jiǎ)期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引起市场关(guān)注。直至昨日(rì)（5月(yuè)2幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导2日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一(yī)震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六(liù)年一次(cì)的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力期(qī)货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最(zuì)后的(de)末日(rì)疯狂，一(yī)天之内，白糖主力合(hé)约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白(bái)糖期货开(kāi)始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成(chéng)这种周期的原因(yīn)与白糖期(qī)货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关(guān)，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三年一个种植(zhí)周期，这(zhè)从根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖(táng)周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货市(shì)场价格报(bào)6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史(shǐ)对(duì)比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国食糖产销数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截(jié)至今年4月(yuè)底，甜(tián)菜糖厂已全(quán)部停(tíng)机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步(bù)进入尾声，除(chú)云南(nán)地区外，广西等(děng)主产区陆(lù)续收(shōu)榨。由(yóu)于广西前(qián)期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农(nóng)村部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖(táng)产量(liàng)约(yuē)530万(wàn)吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需缺口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料(liào)作物种植(zhí)面积(jī)增(zēng)长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有(yǒu)限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布(bù)的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格(gé)指数出现1年以来的(de)首次回(huí)升(shēng)，食(shí)糖、肉类及大(dà)米的世界报价(jià)上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖价格指数(shù)4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要生产国和地(dì)区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利(lì)亚和印度(dù)，整体贸(mào)易(yì)量(liàng)占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出口限制，世界各地的(de)糖价(jià)可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继(jì)续(xù)挑战极限(xiàn)，市场将(jiāng)会给出答案。

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