分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后(hòu)，预计(jì)全(quán)市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的(de)产品体系(xì)结构布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易(yì)行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面(miàn)对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金管理人(rén)提出了(le)更为(wèi)严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人(rén)的(de)产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基(jī)金是指因基金资产规模较大(dà)或(huò)者投资者人数(shù)较多、与(yǔ)其他金(jīn)融机构或者金融产品关(guān)联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资(zī)本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足下列(liè)任(rèn)一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会(huì)报(bào)告：基金资(zī)产净值连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末，市场上共(gòng)有天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝货币(bì)、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模超(chāo)过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份(fèn)额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿(yì)户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资(zī)者(zhě)数(shù)量大(dà)于(yú)5000万(wàn)个的货币市场基金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基(jī)金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控(kòng)与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加注重(zhòng)风(fēng)险管理和产(chǎn)品合规性，提高产品的透(tòu)明度(dù)和稳定(dìng)性，从而(ér)保护投资者的(de)利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一(yī)脉相承(chéng)，都(dōu)是为了提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)化，防止风险过度(dù)集中、对金融(róng)安全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步(bù)落地，回归(guī)本源的主动(dòng)类资管产(chǎn)品迎来发(fā)展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确(què)了重要货币(bì)市场基金的(de)附加监管要求(qiú)，指出基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健的经(jīng)营和(hé)投资理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究(jiū)、人(rén)员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户(hù)服(fú)务、风险管理与(yǔ)危机(jī)应对等方(fāng)面的能力水平(píng)与重要货币市(shì)场基金管理规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得(dé)盲(máng)目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金(jīn)的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)高级管理人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币(bì扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文)市场基金(jīn)的(de)投资运作指标(biāo)方面(miàn)，也需(xū)要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司(sī)发(fā)行的证券市值不(bù)得(dé)超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行发行的(de)金(jīn)融工具占基金资(zī)产净值的(de)比(bǐ)例不(bù)得(dé)超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动(dòng)性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠(gāng)杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购申请(qǐng)，避免(miǎn)出(chū)现接受单一(yī)投资(zī)者申购申请后导致其(qí)持(chí)有(yǒu)份额(é)超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方(fāng)面， 基(jī)金管理人、基金托管人(rén)每月从重要货币市(shì)场基金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者(zhě)数(shù)量(liàng)较(jiào)多，具(jù)有“牵(qiān)一发(fā)而动全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件时(shí)，可能会对金融市场的流(liú)动性(xìng)安全产(ch扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考核(hé)机制，还是(shì)从(cóng)投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流(liú)动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性(xìng)风险的能力将进(jìn)一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场(chǎng)基金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的风险(xiǎn)防控和监督管理机(jī)制(zhì)方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基(jī)金管理人(rén)应当综(zōng)合评(píng)估重要货币市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效的(de)风险应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预案(àn)应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部(bù)门(mén)成立(lì)风险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关(guān)市(shì)场主体依据风(fēng)险应对预案等对(duì)重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可能(néng)会导致一些货币基(jī)金规模较小的产(chǎn)品退出(chū)市场(chǎng)，投资者(zhě)需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资(zī)管(guǎn)产品，货币市(shì)场基金(jīn)具有着投资者(zhě)数量庞(páng)大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大(dà)的(de)货币规模(mó)基金如出现风(fēng)险事件，或(huò)将(jiāng)对社(shè)会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行规定》提升了重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的(de)资(zī)产扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文安(ān)全(quán)要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金的规(guī)范化、标(biāo)准化(huà)、投资(zī)分(fēn)散(sàn)化(huà)、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货币基金名(míng)录(lù)内，可能是投(tóu)资者选择考量的(de)潜在背书因素之一。预(yù)计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求(qiú)。

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