一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露(lù)的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成(chéng)10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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