金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查(chá)询。

　　儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或(huò)作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于(yú)境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报(bào)义务(wù)，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机(jī)构的(de)资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到(dào)期(qī)所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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