在股市(shì)高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放日的(de)申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债(zhài)混(hùn)合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的(de)主动(dòng)权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的(de)发行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市就容(róng)易(yì)出(chū)现一段时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持(chí)冷静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投(tóu)资策(cè)略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较(jiào)大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的风险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的)一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者(zhě)的(de)心态会(huì)受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基(jī)金(jīn)的(de)购买(mǎi)意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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