北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财务(wù)报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应给它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临(lín)的问题不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们(men)都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积(jī)极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不(bù)代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成(chéng)功，也(yě)不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了(le)一(yī)个(gè)不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要(yào)那(nà)么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可(kě)以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域(yù)都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全(quán)球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过程(chéng)是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务(wù)上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了(le)一件非常明(míng)智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世(shì)界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司(sī)涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其(qí)他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资或(huò)商业(yè)决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的机(j甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女ī)会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短期(甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女qī)利(lì)润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他(tā)一些好的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)优(yōu)秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流，以前(qián)我们(men)每天(tiān)都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日(rì)本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希(xī)望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过(g甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女uò)回(huí)购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭(tíng)，它们在(zài)财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议(yì)。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一(yī)本(běn)书在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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