一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīnc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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