大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美(měi)国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第(dì)二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间和地(dì)点采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议(yì)坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可(kě)能(néng)有所波(bō)动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在(zài)于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及(jí)原油(yóu)等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海(hǎi)外(wài)经济(jì)担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次(cì)加息(xī)，中美(mě特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么i)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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