尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自(zì)年初以来的(de)涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波行(xíng)情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到(dào)九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披(pī)露(lù)结束(shù)后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在(zài)5月基(jī)本(běn)见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算(suàn)机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据(jù)量和(hé)算力的提升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续(xù)催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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