金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六(liù)年一个周期(qī)轮回的白(bái)糖期(qī)货正在迎来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最(zuì)后一个(gè)交易(yì)日(rì)，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力(lì)期(qī)货合约收盘(pán)成(chéng)功(gōng)站上(shàng)7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未(wèi)引起市(shì)场关注(zhù)。直至(zhì)昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力合(hé)约(yuē)盘中继续(xù)狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨(dūn)的(de)高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白(bái)糖主力合(hé)约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖期(qī)货开始(shǐ)一(yī)路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六(liù)年一次的(de)白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过。而(ér)形成(chéng)这种周期(qī)的原因与白糖期(qī)货的种植(zhí)周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到(dào)来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期已(yǐ)经(jīng)渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对(duì)比(bǐ)来看，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供(gōng)给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今(jīn)年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂已全部(bù)停(tíng)机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云南省(shěng)有3家(jiā)尚(shàng)在生(shēng)产(chǎn)外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已(yǐ)全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除云南地区外(wài)，广西(xī)等主产(chǎn)区陆(lù)续收(shōu)榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受(shòu)不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产(chǎn)量约933万(wàn)吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产量约(yuē)530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白(bái)糖(táng)来说并不现(xiàn)实，由于国(guó)内(nèi)糖料作(zuò)物种植(zhí)面(miàn)积增长有限，国(guó)内(nèi)糖(táng)料作物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产(chǎn)量(liàng)整体(tǐ)保持(chí)平稳，年产量在(zài)1000万(wàn)吨左右。目前国内食(shí)糖消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进(jìn)口(kǒu)糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也不容乐(lè)观(guān)。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及(jí)大米(mǐ)的世界(jiè)报价上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高(gāo)。

　　白(bái)糖全(quán)球主要生(shēng)产(chǎn)国和地(dì)区包(bāo)括(kuò)巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯(sī)、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占全(quán)球总(zǒng)产量(liàng)的76%；前四大(dà)出口国(guó)分别(bié)是巴西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易(yì)量占(zhàn)全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要产(chǎn)糖国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下(xià)降危机，加(jiā)上(shàng)政府实施(shī)的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能会进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会(huì)重蹈覆辙，还(hái)是继(jì)续挑(tiāo)战极限，市场(chǎng)将会(huì)给出答案。

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