昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时刻，为了(le)他们的基(jī)本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(y甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的ī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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