财联(lián狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一(yī)致投票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提(tí)出(chū)这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个(gè)区域(yù)的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区分(fēn)优先级(jí)债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收(sh狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别ōu)购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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