在股(gǔ)市高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每(měi)个(gè)开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低(dī)于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放(fàng)日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期(qī)开一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖放式(shì)基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行(xíng)相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时(shí)间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(m一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖ù)追逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上(shàng)涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避(bì)免单押(yā)一个(gè)赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖撤等(děng)方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期(qī)时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对(duì)于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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