金融界(jiè)4月(yuè)26日消(xiāo)息(xī) 国(guó)内期货市(shì)场早盘收盘，商品期货跌多涨少，沪锡、玻璃(lí)、焦煤(méi)跌超2％，沪镍、甲醇、SC原(yuán)油、燃油跌近2％，焦炭、沪(hù)锌(xīn)、生猪、菜油、短(duǎn)纤、低硫燃料(liào)油、纸浆(jiāng)、沪铜跌超1％。涨幅方(fāng)面，豆二、纯碱、菜(cài)粕、白糖涨超1％。

　　南华期货：纯碱(jiǎn)向下看胆(dǎn)量 向上(shàng)无驱动 玻璃行情波(bō)动(dòng)较大

　　短期SA属于估值(zhí)合适做多但是驱动有限的阶段(duàn)。前期我(wǒ)们做空纯碱的(de)原因(yīn)在于4月偏宽松的预(yù)期下，存在累库和(hé)订单下(xià)滑导致的现货(huò)价格下降，近几周现货(huò)也基本兑(duì)现(xiàn)，期货(huò)重心(xīn)下(xià)移(yí)。从09可(kě)能的向上驱动来看(kàn)，检修、可流通(tōng)现货(huò)、投产延(yán)迟这三点(diǎn)可能会构(gòu)成反弹的驱动(dòng)。而(ér)目前来(lái)看，投产的(de)变数预计不大；中游库存(cún)偏低，但是现货反(fǎn)馈并不存在缺货迹象，基差表(biǎo)现同样偏弱；因此09反(fǎn)弹的驱(qū)动依旧是等待检(jiǎn)修的兑现造成现(xiàn)货的趋紧反(fǎn)馈，短期确难见得。策(cè)略上，SA现货存在企稳的(de)迹(jì)象，但是驱动(dòng)依(yī)旧(jiù)是(shì)等待检(jiǎn)修兑(duì)现，可选择9-1正套(tào)的方(fāng)式入场，等待(dài)驱动(dòng)。

　　从(cóng)3-4月的需求来看，玻璃的表现(xiàn)环比和同比上(shàng)都是相当出类(lèi)拔萃，日均水平持平去年8月份和2021年旺季的水平(píng)，而这一点(diǎn)和下游反(fǎn)馈和实际地(dì)产的表现并(bìng)不匹配。同时，我们观察(chá)到下(xià)游(yóu)原(yuán)片库存(cún)基本补至(zhì)2022年年初水平；进(jìn)入五月，我们还是(shì)得考(kǎo)虑梅雨季(jì)的因素，往年下(xià)游存在(zài)压缩原片库存(cún)的(de)可能性。但是从近(jìn)期的现(xiàn)货(huò)反馈来看，各家玻璃(lí)厂继续上调现货价格，产销维(wéi)持在较高(gāo)水平，因此近(jìn)月确(què)实难以(yǐ)出现回撤，总(zǒng)体还是正套思路。

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