随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了(le)一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的(de)技(jì)术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续(xù)加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大(dà)的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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